事件：
10月汇丰中国制造业PMI初值为50.9,升至7个月新高,新订单分项指数亦创7个月新高。
我们与市场不同的观点:
汇丰PMI连续7个月走高显示制造业开工情绪仍在趋好,我们坚定维持对四季度经济弱复苏态势延续的判断:(1)产业结构调整进行时,工业增速仍保持稳定,降低了拖累经济下行的可能性;(2)新型产业投资需求的增加势头良好,既给产业结构升级转型助推动力,也为下一阶段经济企稳回升奠定基础。
我们看好新领导层改革的决心,改革推行的同时必然导致传统工业的收缩,因此传统经济指标(如工业增加值、中国PMI数据等)很可能在未来时间内出现低速增长或与经济增长相背离的情况,但其对经济冲击的作用正在减少。而反映中小工业企业景气度的汇丰PMI扩张,则预示民间热情并未出现萎缩,经济增长仍受支持。
主要观点:
汇丰PMI创七个月新高,弱复苏经济仍受支持
10月汇丰中国制造业PMI初值51.2,高于9月终值的50.2,创下7个月以来新高。分项指数中,产出指数初值51.0,升至6个月高位;新订单指数为51.6,创7个月高位。数据表明工业扩张势头持续,弱复苏经济受到支持。
两因素支持四季度经济弱复苏态势
汇丰PMI连续7个月走高显示制造业开工情绪仍在趋好,我们坚定维持对四季度经济弱复苏态势延续的判断:(1)产业结构调整进行时,工业增速仍保持稳定,降低了拖累经济下行的可能性;(2)新型产业投资需求的增加势头良好,既给产业结构升级转型助推动力,也为下一阶段经济企稳回升奠定基础。
传统指标与经济增速或将逐步分离。
我们看好新领导层改革的决心,改革推行的同时必然导致传统工业的收缩,因此传统经济指标(如工业增加值、中国PMI数据等)很可能在未来时间内出现低速增长或与经济增长相背离的情况,但其对经济冲击的作用正在减少。而反映中小工业企业景气度的汇丰PMI扩张,则预示民间热情并未出现萎缩,经济增长仍受支持。
粤公网安备 44030502001449号
