国家发改委4月24日发出通知，降低国内成品油价格汽油每吨下调395元，柴油每吨下调400元，折合90号汽油和0号柴油每吨平均降低0.29元和0.34元。这是国家公布新的成品油定价机制之后调价窗口第二次打开，我们认为油价或持续走弱，油价下跌对炼化企业利好，对化工行业影响双面。
国际原油价格近期大幅下跌，主要是弱于预期的油品供需基本面和宏观经济数据共同作用的结果。具体来说，在季节性需求淡季中，全球需求复苏的疲弱尤为明显，尤其是中国需求增长弱于预期而欧洲油品需求的下滑幅度强于预期，而供应面则在持续改善。同时，近期公布弱于预期的中国和美国经济数据也引发投资者担忧，油价随同其他风险资产进一步承压。预计短期内原油价格将维持弱势，三季度后全球经济若能走出阴影，则国际油价才有望上行。
虽然此次是成品油价格的下调，但我们仍然看好新定价机制对炼油企业业绩的正面影响，建议重点关注大型一体化炼油企业，如中石油等。前期由于油价下调预期强烈，各地经销商均打折促销，清理库存，此次下调落实之后，不排除部分地区由于下游补库存需求并跌价五一小长假影响而带动各地实际价格小幅上涨，但应不是主旋律。
预计油价的持续下跌，将会逐步传导到化工产品，部分化工产品原材料库存价格也将下跌，因此我们对化工板块看法谨慎。我们坚持从细分子行业中寻找具备持续成长潜力的成长股，重点推荐受益油价下跌，毛利率尚可的公司包括海利得、东材科技、德联集团、烟台万润，关注长青股份、辉丰股份、浙江众成。与此同时，对目前一些油价下跌产品价格反而上涨的化工子行业，我们认为品种博弈特征明显，产品价格下滑、业绩下滑之前往往股价就已经开始反应，建议投资者提前离场。
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