8月以来，国际油价在伊朗问题的刺激以及投机资金的共同作用下保持了稳步上行态势，布伦特和WTI原油油价均创出了反弹以来的新高。后期市场关注的焦点将回归原油大宗商品的属性，美元走弱也将继续推动原油上行。
库存回落，原油战略储备抛储动能不足
8月中下旬，原油市场在连续冲高之后，空头压力开始显现。主要原因是市场传闻美国将再次推动原油战略储备抛储。然而，原油抛储的动作或难以实现，对市场的影响更多体现在心理层面。因为最新公布的库欣原油库存已经连续四周出现下跌，且累计下降达到1900万桶，并且未来持续下降的预期较大。
从市场运行角度来看，去年美国在原油抛储中的抛储量为3000万桶，目前即使不通过政府干预行为，只靠市场自身对原油消费的理性行为正在起到平抑油价过渡波动的作用。眼下虽然市场关于原油抛储声不绝于耳，但实际推动力略有不足。
原油供给或收紧，需求却依然处于相对高位
原油供给方面，受伊朗原油产量下降的影响，OPEC预计7月原油每日产出量下降16万桶至3119万桶，实际供给量下降不大。但OPEC秘书长近日表示，OPEC将以日均3000万桶为目标控制实际产量，未来原油供给或将逐步收紧。
需求方面，OPEC8月9日公布月报显示，维持2012年全球原油日需求增长预估在90万桶不变，称前景已企稳。国际能源署（IEA）也表示，油价居高不下和经济疲弱将会对石油消费继续构成限制。同时IEA还将今年全球石油需求预期上调至每天90万桶，高于7月预计的80万桶。从已经公布的需求预测数据来看，虽然全球经济在欧债问题上纠缠，但由于主要经济体对原油需求依然维持相对高位，以及原油消费的季节性因素，支撑了全球对原油的实际需求。
美元指数中期面临压力，原油获益上行
欧元汇率在经历了5—7月，3个月的连续暴跌并下探1.2047的低点后，做空欧元的动能大幅下降，饱含着对欧洲经济前景的美好预期，多头发起反攻。从技术形态上看，欧元汇率已经开始构筑中期行情的头肩底形态，欧元的走强预示着美元指数中期面临回调下行压力。
产业政策上，美国是一个能源产品、设备、技术的输出国，过低的油价并不符合其背后的经济利益链的需求。故借美元回调的机会，推升油价也是其自身利益的实际需要。总之，中期欧元走强美元回调，或将推动国际原油价格上行。
CFTC持仓多头维持优势
从上周公布的CFTC持仓数据来看，资产管理机构净多持仓上周增加约2.7万手。总体来看，资产管理机构最近两月呈现持续净多持仓的态势，而原油价格也呈现稳步上升态势，量价配合较为合理，持仓结构上利于多头继续主导行情，多头格局有望得以延续。
目前，布伦特和WTI原油已经从最初的超跌反弹转变为依托基本面的稳步上攻。中期来看，原油上行的动力依然存在，而美元指数的走弱将推升国际油价稳步上行。后市布伦特原油将挑战118—120美元，WTI原油则有机会挑战99—100美元。
（作者单位：大陆期货）
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