和谈在即，地缘风险减弱
有关伊朗核问题的六方会谈已确认于4月13日在土耳其的伊斯坦布尔举行，届时将会着重讨论伊朗的核计划以及如何配合国际原子能机构的检查。同时，土耳其总理警告以色列不得打击伊朗的核设施，否则后果将是灾难性的。目前随着会谈日期的临近，双方因制裁、禁运等分歧所带来的战争阴霾已经有所消散。虽然参与会谈的各国有着不同的自身利益，会谈的最终结果也很难预测，但是一个和平的国际环境和稳定的油价是大多数国家所希望的，因此会谈各国很可能彼此妥协。而随着风险溢价的缩水，油价也有了不小的回落空间。
供应宽松，美库存持续增加
近期南苏丹、叙利亚等国原油产量有所下降，但随着利比亚的原油产量恢复至130万桶/天，沙特和美国的产量大幅增加，全球的原油供给依然呈现偏宽松局面。由于油价高涨，以及页岩气、页岩油技术的逐步成熟，美国正试图减少能源的对外依存度。截至3月底，美国的原油产量已经再度突破600万桶/天的水平，为过去12年以来的新高。美国的周度原油库存报告显示，继3月23日美原油库存大幅增加710万桶后，3月30日当周库存又大幅飙升了900万桶，远超之前预期的220万桶。目前美国的原油库存已经接近过去5年来同期的最高纪录，相信由于季节性因素的影响，原油库存增加的势头在未来一个月内仍将持续。此外，为了应对高油价，英法等国也正在积极推动国际能源署再度释放战略原油储备。
需求乏力，油价下行风险加大
希腊的债务重组虽然暂时缓解了燃眉之急，但是由欧债危机所引发的投资者的担忧情绪仍然存在。近日西班牙的债务问题又成为投资者关注的焦点：西班牙周三进行的三年期债券标售，平均年利率为2.89%，超过了3月份拍卖时的2.44%，显示投资者对西班牙的资产信心有所下降。为了避免主权债务违约，欧元区多数国家采取了严厉的紧缩政策，这势必影响到整个欧元区经济的发展以及对原油的需求。根据国际能源署3月份的数据，整个欧洲的2012年1季度的原油需求环比减少了33万桶/天，而德国经济研究所(Ifo Institute)、法国国家统计局Insee和意大利国家统计局Istat在季度经济展望报告中预测，欧元区经济第一季度萎缩0.2%，第二季度零增长，显示出后期原油需求乏力不会改变。
美国经济表现相对良好，刚公布的3月份制造业数据也好于预期，但是经济的增长似乎并未在油品的需求上得到完全体现。今年美国的汽油需求为近10年来的最低水平，8783万桶/天的需求量比去年同期减少了80万桶/天，这很可能是高油价的抑制作用所引起的。此外，美国经济向好也降低了美联储进一步推出包括QE3在内的经济刺激措施的可能性，这将会增加油价继续下行的风险。
(作者单位：新湖期货)
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