上演十连阳的纽约油价终于显得后劲不足，110美元是不是本轮上涨的顶部？居高的油价对商品市场影响几何？眼下市场还能“看商品做股票”吗？针对这些疑惑，首创期货研究员董双伟和宝城期货研究员程小勇各自有不同的见解。
原油难言顶部
记者：2月13日-24日纽约原油上演了一波十连阳走势，但期价在110美元/桶关口回落，是否意味着短期顶部已经出现？
董双伟：除宏观流动性之外，本轮原油价格上涨的另外一个重要因素为中东伊朗、叙利亚可能引发的政治问题。从近期有关方面的表态看，此前剑拔弩张的局面出现缓解迹象，这对油价进一步走高形成制约，短期内行情可能陷入高位调整。但考虑国内外宏观面流动性仍延续，行情未来仍有进一步上冲新高可能。
程小勇：从需求和对经济复苏的冲击来看，高油价将挤压已经有限的消费者开支，令企业承担高成本重压，难以扩张业务，同时带来通胀压力，高油价已经给复苏不稳的美国经济、陷入衰退的欧洲经济和经济减速的中国等新兴经济体蒙上阴影，不排除各国携手对油价调控政策的出台，因此，油价虽还有可能上涨，但空间并不大。
记者：有观点认为，近期油价上涨已对商品市场形成反向抑制作用，有没有这么悲观？
董双伟：当前全球经济恢复的根基十分不稳，而油价持续上涨，带动相关行业成本走高，对实体经济恢复带来一定伤害。不过，应当看到本轮上涨动力的特殊性，至于其余大宗商品，其上涨动力更多是基于政策持续推动产生的流动性问题，因此目前说反向抑制作用尚早。
这一点在数据上也可以得到印证：CFTC跟踪的24种商品总持仓目前已经恢复到2011年6月份的水平，国内商品期货保证金规模较春节前增加14%左右，达到了2011年11月份左右水平。
程小勇：作为商品的风向标，原油上涨初期对股市和商品有提振作用。然而，在油价上涨超过警戒点后，高油价会导致居民生活成本增加和工业品价格，抑制居民对汽车等耐用品的消费支出，这既不利于欧美个人消费对经济复苏的提振，也会导致中国等新兴经济体经济减速周期延长，从而最终抑制商品涨势。
看商品做股票
记者：我们注意到近期农产品表现强势，有色金属也有回升，唯独能化品种却表现一般，这又是为什么？
董双伟：近期，受投机资金持续增加多头头寸、南美天气不佳以及国内某些品种收储政策提振，农产品走势强劲；对于中国PMI等宏观指标回升预期，同样提振了有色金属市场人气；相对而言，化工品尽管上游原油价格持续走升，但由于化工品下游消费不振，产业链长，传导存在困难，上游供应成本应该说还未完全实现，需要时间周期消化。
程小勇：农产品在3-5月份往往是天气和种植面积炒作的阶段，从近期农产品强势来看，种植面积炒作和流动性泛滥形成共振，显然，农产品强势特征还没有结束，但库存压力和需求可能在后市对农产品反弹形成压制。有色金属虽然基本面疲软，但作为金融属性最强的品种，投资需求成为资金追逐有色金属的最重要原因所在。
记者：股指和商品市场二者联动近期有没有新的特征，还能看商品做股票吗？
董双伟：近期股市走向与商品联动度偏高，且美国股市已经达到近几年来的高位水平，中国股市同样突破半年线2400点，股市有可能进入一段时间调整，从而对大宗商品走高产生一定的心理影响，这一点投资者要注意。
程小勇：两个市场虽然存在联动性，但看商品做股票的办法却并非时刻灵验。基于政策松绑的利好，房地产，水泥等建材和金融板块轮换拉升股指，反映出股票上涨不在于商品价格下跌对企业利润贡献的因素，相反，大宗商品上涨对很多上市公司会起到侵蚀利润的作用。
关注金融属性强的品种
记者：在接下来一段时间里，哪些品种可能会有较大表现？
董双伟：从影响市场的主线——流动性来看，中短期更多仍是“注水”为主，还远没有到考虑“抽水”的地步，因此那些金融属性更强的品种将有较大表现。具体而言，软商品中的白糖、橡胶，有色金属中的铜都值得关注，此外LLDPE也有可能在后期补涨。
程小勇：工业品和农产品可能出现轮动。3-5月份是有色金属的消费旺季，目前金属上涨很大程度是资金在押注中国季节性消费旺季的涨势，然而，原油价格高涨导致汽油价格联动上涨，抑制汽车产销的回暖，而其他下游企业也面临成本的压力而减少对金属的采购。至于化工品，由于下游需求平平，PTA等化工品难以通过提价转嫁成本上涨，高油价抑制消费负面效果显性。而农产品由于其特殊性，将在政策性底部支撑和调控压力下运行，稳中偏强的概率很大。
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