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多因素推动PVC价格见底回升

2018年PVC价格有望见底回升。我们预计,需求向好、氯碱行业环保升级与成本上行等因素将支撑PVC价格中枢上行,2018年PVC均价超过6700元/吨,相比2017年上涨5%。看好电石-PVC装置一体化的公司,推荐鸿达兴业,建议关注中泰化学等。


理由


供应增速趋缓与需求超预期驱动PVC价格中枢上行。根据卓创资讯和万得资讯,2017年国内PVC产能2398万吨,2018/19年计划新建产能202/80万吨(同比增速8%/3%),而下游地产需求增长有望超预期,中金房地产组预计2018年全国房地产开发投资额同比增长10%、房屋新开工面积同比增长10%以上。我们预计2018年PVC均价有望超过6700元/吨,同比上涨5%。


成本上升支撑PVC价格。目前电石法PVC-原料价差约-160元/吨,盈利处于历史底部区间。原料端电石行业环保治理将持续淘汰落后产能推升电石原料,同时,原油与乙烯价格的上涨推高乙烯法PVC的制造成本,目前乙烯法PVC相对电石法PVC超过近550元/吨,处于历史高位,对国内电石PVC价格提供成本支撑。


短期冬季环保限产压制需求叠加下游淡季,PVC价格大幅下跌。2017年10月~2018年3月采暖季来临,“2+26”城市《行动方案》等环保治理政策涉及PVC产能409万吨,占全国产能的17%。但由于建材等下游多分布于华北地区,叠加需求淡季来临,氯碱产业下游终端需求承压,烧碱盈利承压。9月至今,电石法PVC价格下跌19%,全行业处于亏损状态。



来源:中财网

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